[ 期貨初級 ]    [ 基本分析 ]    [ 技術分析 ]

什麼是技術分析?
 
技術分析是以過去的價格走勢去預計未來的價格,由於分析的方法主要集中於圖表,所以又稱圖表派。技術分析可以用於多方面,例如期貨,股市,或外匯。 
 
技術分析的歷史
 
技術分析其實可以追溯到本世紀初,由美國人杜查理提出杜仕理論。杜仕理論主要有三點:一、分析集中於價格方面,二、價格的波動並不是隨機的,三、其後走勢的重要性遠較瞭解為何價格會有這樣的波動重要。  
 
一、 分析集中於價格方面
技術分析員相信,市場價格已反映所有對價格的因素及所有參與買賣人士的看法。
 
二、 價格的波動並不是隨機的
技術分析員相信價格在大部份時候是有走勢可以追隨的,但亦有時候價格走勢並不依照走勢波動。但顯然價格並不是隨機波動的,著是隨機波動,則並無可能可以從分析中贏錢。
 
三、 其後走勢的重要性遠較瞭解為何價格會有這樣的波動重要
技術分析員對於為何價格有什麼基本因素導致完全不理會,他們只會集中注視現時的價格及過去的價格歷史。
 
圖表分析
 
技術分析的主要工具是圖表,有些人會用非常複雜的方法,但亦有些人會用簡單的分析方法。圖表分析主要有下面的六點:
 
一、 大趨勢
分析大趨勢可以由趨勢線、移動平均線、頂底分析等方法找出來。例如若價格在移動平均線之上,或在趨勢線之上,並且在最近的低位上面則仍舊可以看作是走勢看好的。
 
二、 支持位
價格的密集區、趨勢線上的價位、最近的低位等都可以當作支援位,若價格跌穿上述的價格則大致上會是走勢偏淡的。
 
三、 阻力位
價格的密集區、最近的高位等都可以當作阻力位,若價格升穿上述的價格則大致上會是走勢偏強的。
 
四、 市場動力
市場動力的量度主要是用不同的擺動指數如MACD,假若MACD高於九天指數移動平均線(EMA),則仍然可以看好。
 
五、 買賣壓力
有些投資市場,如股票市場其成交金額是可以提供的,我們便可以用這些資料來建立指標去量度買賣壓力。
六、 相對強弱
我們可以利用相似的投資類別比較,得出相對的強弱程度,例如用個別的股票去比較杜指的水平,因而得知該股票相對於大市的強弱程度。
 
在綜合了上面各點之後,我們可以得到了下面四點:
 
一、 現時走勢的力度
二、 現時走勢是處於何個階段
三、 在建立新倉後的風險回報比例
四、 及在何水平入市
 
 
 
典型的雙頂走勢 
 
 
 
白色為支持線,當跌穿支持線後價位顯著下挫,預計會有後抽再上試支持線。
技術分析的強處
 
* 集中注視價格走勢
由於價格的變化通常快於基本面的變化,所以注視價格的走勢是理所當然的,雖然市場會受到突然而來的消息衝擊,但長期看來仍然是受到技術分析所掌握了內。
 
* 需求,供應及價格變化
很多技術分析員喜歡使用燭線圖來做分析,但單看一天而言,開市、收市、最高、最低的資料並不能指出什麼特別,但一段時間加起來,則可以看到供需作用對價格的影響。
 
* 支持與阻力
簡單的圖表分析已可以指出支援位和阻力位了,這些位元通常的圖表上的一段密集區,這些區域是供需角力的表現,若突破任何一方便表示一個較明確的走勢了。
 
* 價格歷史的圖畫
其實價格圖表是一幅歷史的圖畫,它表達了價格對各種事件的反應,而且圖畫一般是較列表容易明白的,它可以輕鬆地表達出下面四點:
 
一、 對於特別事件發生之前及之後的價格反應。
 
二、 現時及從前的波幅
 
三、 交易量及價格水平
 
四、 個別投資工具相對大市的強弱
 
* 幫助我們決定入市的位置
技術分析可以幫助我們決定可時買及買什麼
技術分析的弱處
 
* 個人的偏見
任何的分析始終會有個人的偏見混入於分析上,例如長期看好的,分析出來的結果亦每每偏好
 
* 主觀性影響
同一個圖表,不同的分析員可能會得出不同的結果
 
* 反應太慢
我們常常看到的例子是當技術上確認了一個走勢時,但由於確認的時間太慢,可能已是走勢的尾聲了。
 
形態分析:
 
一、頭肩頂——最重要的反轉型態之一 
 
 
 
典型的頭肩頂型態,包含下列各項因素:
 
* 很強的上升趨勢,至少上升有一段距離,那時成交量很大,接著是次級下跌,此時成交量已變成比其上升到頂點時少得多,這是所謂的左肩。 * 另一個高成交量的產生達到比左肩頂點還要高的價格水平,然後另一個成交量較少的下跌使價格接近前一個下跌的底部水平。有時高些,有時低些,但無論如何,總是低於左肩頂點,這是所謂的頭。
 
* 第三次上升,此時成交量比左肩和頭部還要小,它無法在另一個下跌產生之前達到頭部的水平,這是所謂的右肩。
 
* 最後,在第三次下跌時穿過頸線,而且收盤價在此線下的距離大概為市價的3%,這是型態的完成,或稱頸線的突破。
隨著這種型態的完成,反轉下跌的行情便將正式開始。不過通常完成頸線的突破後,都還有一次反彈上試頸線的行情。
 
二、圓底
圓底也是反轉型態之一,其特點是走勢緩慢,而且呈現弧型的走勢。在突破時通常會出現短暫的急劇波動,然後再繼續其緩慢的變動,其成交量的變化大致與價格相同。
 
三、三角形 
 
 
對稱三角形是經常出現的反轉型態。不過在未突破之前是無法得知向那方向突破,必需同時衡量大市,及相似商品的走勢。
上升直角三角形,在突破時要有大的成交量配合,而下降直角三角形,在下跌突破時不需要成交的配合。
 
四、矩形  
 
 
矩形出現於表示買賣雙方僵持,僵持愈久將來突破的行情愈大。上升突破時亦需要有大的成交量配合,而下跌突破時不需要成交的配合。
 
五、 雙頂,或雙底  
 
 
雙頂又稱M字頂,雙底又叫W底。這兩者的威力十足,一般而言,突破後的幅度預測是與頂或底與突破線的價格幅度一樣的。
 
六、島形反轉
 
 
島形轉向是急速上升或下跌的勢頭結束時,比較常見的一種反轉形態。當價格進入加速上升或下跌走勢時,不斷跳空上升或下降,常伴著一個消竭性缺口,而後造成一天反轉,反轉型態急速完成,其後走勢也是急劇的。
 
七、旗型
 
 
 
旗型是常見的整理型態,多在行情急速上升或下降之後發生。上升趨勢時,旗狀是下斜,而下跌趨勢時,旗狀是上傾。原先急速上升或下跌的幅度稱為旗杆,通常一個旗型完成之後,繼續上升或下跌行情,等於旗杆的長度。
 
八、缺口
所謂缺口就是一般所說的跳空行情。一個強而有力的跳空是短期內不被封閉的,對日後價格有絕對的影響。但交易清淡的商品缺口的意義不應太過重視。缺口可分為突破性、逃逸性及消竭性三種。
 
* 突破性缺口  
 
 
綠色B字箭頭為突破性缺口
 
突破性缺口顧名思議就是發生在反轉型態或整理型態完成,表現於價格的跳空向上或向下突破。是強烈的技術訊號,但無論向上或向下,須要大成交量配合,若要向上更必須繼續有大成交支持。而且缺口不要在三天內被封閉,另外,缺口愈大,力道愈強。
 
* 逃逸性缺口
逃逸性缺口通常發生於變動的中點,它大約的指示價位可能到達的地方,又稱測量缺口。
 
* 消竭性缺口  
 
 
紅色箭頭為逃逸性缺口,綠色箭頭為消竭性缺口
消竭性缺口表示趨勢已到尾聲,是行情結束的訊號。
 
波浪理論的背景
R. N. Elliott 於 1934年“發現” 波浪理論。波浪理論用途很廣,它不但能解釋股市的走勢,而且能夠預測經濟的動向。波浪理論特別適用於分析股市,因為股票市場有下面三大特點: 
 
一、股票市場的價格完全自由波動,不受買方或賣方所控制
 
二、股票市場提供完整的資料給人們分析
 
三、股票市場裏有大量的準確的資料給分析
 
波浪理論背後的假設
 
* 股票市場並非是一個有效的市場,價格受到大群投資者的影響。這使到價格有時偏高,有時偏低。這一點假設是與其它的理論不同,因為其他的理論絕大多數是假設市場是有效的。
 
* 若上述的假設是成立則股票市場理論上是受到社會因素影響的。
 
波浪理論的基本
其實有很多因素影響波浪理論分析的,最困難是把個人情緒抽離於分析上。但是人始終都是人,是會受到個人內在情緒及人的基本恐懼心理及貪婪心理所影響,這些個人的因素集合起來,便形成總體的社會現象。波浪理論最特別之處是能夠量度這些社會因素。波浪理論形容股票市場有五種波浪在此之後便是ABC形態的調整浪。
 
波浪的描述 
以下的描述是形容上升趨勢的,而當下跌時其實亦與上升時差異不大,只是相反方向而已。 
 
1浪 
1浪的形成主要是小數人因為某些因素(可能是真的,亦可能是幻想出來的)覺得這時的股價太低了,因而開始吸納,從而推高股價。 
 
2浪 
此時股價開始有人覺得太高了,並且見到有獲利回吐出現,這使到股價回落,但又不至回到先前的低位。 
 
3浪 
第三浪是時間最長及最強勁的浪。此時會有很多人開始對股票產生興趣,而且見到投資者開始高位追貨,並且價位創出新高點。 
 
4浪 
由於第三浪的關係,有些投資者覺得股價太高了並且開始平倉,這使到股價轉弱,但是因為市場上仍舊有很多投資者看好,所以跌幅不會太深,力度亦不會太強。 
 
5浪 
當股價進入第五浪時,投資者開始進入一個瘋狂的狀態,人們只聽見好的消息,而不會接受利淡的新聞,這時股價非常偏高。當過了第五浪後,往後的走勢可能是ABC浪的調整,或者是再度進入第一浪。
 
ABC的調整浪是跌升跌的形態,調整之後便進入新的五浪週期了。這個新的週期的波幅會較之前的週期少,及每每這時,市場會等待基本因素去趕上來。但我們值得注意的是會可能有多個ABC的調整浪,例如基本因素沒有追上來時,便會再出現 ABC的調整浪,之後便會出現一個下跌的五浪週期了。注意單數的ABC調整浪是向上的,而雙數的ABC調整浪是下跌的。
 
 
 
 
 
波動的長度及數目 
人們對平與貴,或吸引不吸都是源自我們的主觀的美學標準。但費氏的係數對這方面有很好的量度,其實在日常生活中我們常常看見費氏係數的表現,例如蝸牛殼,蜆殼,花朵甚至銀河等。在量度波浪出現的長度及時間,使用費氏係數會有不錯的效果,例如八份之五或一又八份五等。